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迅捷环球七成营收依赖佐丹奴募资主投零售

2018-11-01 11:34:34

迅捷环球:七成营收依赖佐丹奴募资主投零售

2012年12月28日,迅捷环球控股有限公司(下称"迅捷环球",)在港交所站披露了预览材料。今年1月15日公司将在港交所正式挂牌交易。公司共计发行1.5亿股(视超额配股权而定),招股价0.58~0.82港元,预计募资净额约为8000万港元。新年港股新股市场认购气氛热烈。迅捷环球1月8日认购结束,初步获得超购426倍,冻结资金达53亿元,成为港股近一年多来超购倍数的新股。有市场人士认为,迅捷环球之所以获得如此高的超额认购倍数,主要因为公司募资额较少。迅捷环球主要为多个品牌(如佐丹奴、Baleno及ArmaniExchange)提供产品设计、采购、订单管理等供应链服务。其中佐丹奴是公司的客户,2012年上半年为迅捷环球贡献了70.1%的收入。但值得注意的是,迅捷环球近年来主营收入增速明显放缓,同时上游成本上升将给公司造成较大压力。公司未来向零售方面发展,有可能与佐丹奴等造成竞争,导致其与大客户的合作关系受损。主营增速放缓至-10.8%迅捷环球有两部分业务,分别是服装供应链服务以及服装零售业务,其大部分收入来自前者。2009年~2012年上半年,公司收入分别为8.3亿、11亿、11.6亿、4.4亿港元,其中来自服装供应链分部的收入分别占96.2%、96%、95.8%及94%。什么是服装供应链服务?据招股书介绍,该类业务的业务流程与营运模式与服装OEM(定牌生产合作,俗称"贴牌")相类似,但更侧重产品的设计开发、原材料采购、物流安排等服务。从业务描述来看,这种服装供应链服务更像一种"高级品牌代理商"。迅捷环球本来在东莞及惠州分别有两处用于内部生产的厂房,但在近年分别出租给第三方,并于2011年底前全部终止自身内部生产工作。公司只负责设计、管理及物流等工作,生产则由第三方负责。公司解释称,此举可以避免固定成本及员工成本的上升,优化资源配置,实现经济利益。但事实上,2009年~2012年上半年,公司服装供应链分部的收入增速分别为32.6%、5%、-10.8%,增速明显放缓,而销量分别为1780万件、2500万件、2380万件及1040万件,可见其销量自2011年后开始下滑。我们据此计算,公司2009年~2012年上半年服装供应链服务产品单件均价分别为44.9元、42.3元、46.9元和40.3元,并未出现大幅上升。这组数据意味着,公司上游成本的上升没有向下

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