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煤炭行業周報北方港口庫存下降多地煉焦煤價

发布时间:2019-11-17 02:20:55 编辑:笔名

煤炭行业周报:北方港口库存下降 多地炼焦煤价格小涨

煤炭开采业

报告要点

本周观点

动力煤:日耗缓慢季节性提升,港口去库效果初显,检修完成后港口协同机制存忧本周五六大电厂日耗58.4万吨,环比提升3.2万吨,库存小幅下滑7万吨至1419万吨随着气温下降预计煤耗将进入缓慢提升阶段,显着改善可能仍要至11月中旬本周北方四港日均吞吐量95.6万吨,环比上升5.7万吨,后半周吞吐量显着提升一是预期主流下水煤企下月提价,二是前期天气原因致通航不畅,好转之后有所释放,预计高吞吐仍可持续一周至月底本周北方四港调入量88.6万吨,环比下滑3.5万吨,运能限制将随铁路检修延长至28号左右调入吞吐双向作用下,四港库存环比下滑66.7万吨至1615.9万吨,去库效果初显考虑到南方日耗提升缓慢及消费地库存高位,此轮集中拉货之后,沿海电厂或将基本完成冬储,在去年冬季煤价飙升后,学习效应使得下游冬储有所提前港口连续提价使得港坑差价不断扩大,但铁路检修结束后释放运能,或将刺激两地套利贸易商增加港口发运,在当前供需仍较宽松的情况下,如限产幅度或需求中枢不能进一步提升,我们对港口协同提价持续性有所担忧

炼焦煤:社会钢材库存去化仍快,煤价供需阶段性好转,政策刺激效果待确认

本周社会钢材库存环比下滑4.77%,降幅较上周稍有收窄但降速仍快,钢价呈现先强后弱的走势,整周来看Myspic指数环比下跌0.09点,政策放松对需求刺激效果仍需进一步确认本周163家钢厂盈利面环比提升9.20%,但开工率环比下滑0.06%,应是受到APEC会议引致的限产影响本周天津港焦炭价格在低库存下上涨10元,样本钢厂及独立焦化厂炼焦煤库存环比上升1.58%,季节性补库对上游销售有所支撑,随着限产初步施行,整体来看供需阶段性向好,本周山西、河北等多地小幅上涨在当前黑色产业链低位库存和产成品库存降速较快,原材料季节性补库的情况下,现货价格料将保持坚挺,需求和流动性改善对于投机性补库的触发基础已经具备,但风险点在于宏观和地产中长期悲观预期下,刺激政策阶段性效果的幅度和持续性

投资策略

趋势性行情难期,但地产政策转向积极,建议"标配"规避超预期上行风险

本周煤炭行业指数下跌3.73%,跑输万得全A指数1.63%近期地产政策有所转向,有望刺激需求和流动性4季度改善,从而触发投机性补库,鉴于短期下行风险不大,我们建议"标配"行业规避可能出现的超预期上行风险

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